#تحلیل_بازار فشار عرضه امروز شاهد افزایش عرضه در نمادهای پرتراکنش بودیم. البته شاخص کل که بیشتر تحت تاثیر نمادهای بزرگ و پرتراکنش است، کلا امروز در محدوده ی منفی معامله شد. بیشتر تقاضا در بازار برای سهام کوچک است که البته در انتهای بازار برخی از آنها نیز تحت فشار بودند. بازار با 53 درصد نماد مثبت بسته شد که با جو خرید چهارشنبه بسیار متفاوت بود. ارزش معاملات امروز به 3700 میلیارد تومان رسید که فعلا عدد خوبی است. به هم ریختگی در انتشار اوراق از سال 93 که دولت شروع به انتشار اوراق برای پوشش بودجه اش کرده، دو سه سال اول به دلیل عدم تجربه در انتشار اوراق، شلخته بازی های زیادی صورت می گرفت. معروف ترین آن اوراق سخاب است که در واقع همان اوراق خزانه بود و با یک مدیریت غلط نرخ تنزیل آن تا 40 درصد بالا رفت. بعدها با افزایش تجربه ی دولت، علی رغم رشد مداوم انتشار اوراق در دولت روحانی و بعدتر در دولت سیزدهم، بازار این نوع دارایی مالی همواره به خوبی مدیریت می شد. در واقع هم تخصیص اخزا با مدیریت صورت می گرفت و هم پذیره نویسی اوراق های دولتی. اما امسال به یکباره انگار همه چیز فراموش شده است و شلختگی به اوج رسیده است. به نظر می رسد متولیان بالاتر این مساله، به صحبت های کارشناسی مدیریت بدهی های دولت نیز گوش نمی دهند چون تیم عرضه ی اوراق و مدیریت آن تغییری نکرده و مشخص است تصمیمات عجیب و بی برنامه ی اخیر از جای دیگر گرفته می شود. در آخرین مورد برای فروخته شدن اوراق شاهد بدعت بدی هستیم که علاوه بر بازده موثر روی تابلو، برای جذاب کردن سرک بازده نیز تعریف می شود. به متولیان بالاسری توصیه می کنیم به تیم متخصص اجرایی گوش دهند و به دنبال پاک کردن صورت مساله نباشند. بازار اوراق چه دولتی چه شرکتی و نرخ سود صندوق ها را بانک مرکزی و بانک های ناتراز به هم ریخته اند، با این کارها چیزی عاید کسی نمی شود. عدم کنترل بانک های ناتراز بررسی های ترازنامه بانک ها نشان می دهد، علی رغم سیاست کنترل ترازنامه توسط بانک مرکزی، برخی از بانک های ناتراز نه تنها ترازنامه را کنترل نمی کنند، بلکه با جذب سپرده با نرخ های بالا رشد بیشتر ترازنامه نسبت به بانک های نرمال نیز تجربه می کنند. بانک های ناتراز به عاملی برای ازدیاد شبه پول تبدیل شده اند و میانگین نرخ تامین مالی در ساختار مالی کشور را نیز دچار چالش کرده اند. در صورتی که هر چه سریع تر فکری به حال این بانک ها نشود، تمام هزینه داده شده برای کنترل نقدینگی به باد خواهد رفت. 14030624 فردا نامه